Il metodo di Charlie Munger è prima di tutto un modo di pensare. Le regole sull'investimento vengono dopo, e sono poche: comprare aziende ottime a un prezzo giusto, aspettare a lungo, evitare gli errori stupidi.

Aziende ottime a un prezzo giusto

Benjamin Graham insegnava a comprare aziende qualunque a prezzi molto bassi, un po' come raccogliere da terra mozziconi di sigaro con ancora un ultimo tiro. Munger convince Buffett che c'è una strada migliore: un'azienda ottima, comprata a un prezzo giusto, continua a crescere per anni, mentre un'azienda mediocre comprata a poco resta mediocre.

Un'azienda ottima, per lui, ha un vantaggio che la protegge dai concorrenti, guadagna molto sul capitale che usa e ha dirigenti capaci e onesti.

Sedersi e aspettare

Munger ripeteva che i grandi guadagni non vengono dal comprare e vendere, ma dall'aspettare. Le occasioni vere sono poche nella vita di un investitore; quando arrivano bisogna avere il coraggio di puntare forte, e nel resto del tempo la pazienza di non fare nulla. Il portafoglio del Daily Journal, poche partecipazioni tenute per molti anni, ne è un esempio.

La cassetta degli attrezzi

Per Munger chi conosce un solo modello vede ogni problema nello stesso modo, come chi ha solo un martello e vede chiodi dappertutto. Per decidere bene servono le idee principali di molte discipline: la psicologia per capire gli errori che tutti commettono, la matematica per ragionare sulle probabilità, la biologia per capire la concorrenza, l'economia per capire i prezzi.

Rovesciare il problema

Uno dei suoi strumenti preferiti è il ragionamento al contrario. Invece di chiedersi come avere successo, Munger si chiedeva che cosa porterebbe sicuramente al fallimento, e poi lo evitava. Molti buoni risultati, secondo lui, vengono più dall'evitare le sciocchezze che dall'avere grandi idee.

Il cerchio di competenza

Infine, Munger insisteva sul conoscere i limiti della propria conoscenza. Ognuno ha un cerchio di cose che capisce davvero; dentro quel cerchio può decidere con fiducia, fuori conviene astenersi. Saper dire "è troppo difficile" è una parte importante del metodo.

Le sue domande

1. Questa è un'azienda ottima, o solo un'azienda a buon mercato?
2. Che cosa la protegge dai concorrenti, e per quanto tempo?
3. Che cosa potrebbe farmi perdere molto denaro con questo investimento?
4. Rientra davvero nel mio cerchio di competenza?
5. Sono disposto ad aspettare a lungo senza fare nulla?

Il percorso di Analisi dello Studio è costruito per aiutarti a rispondere, una società alla volta.

Tre cose da considerare e da tenere a mente

1. Charlie Munger è morto nel 2023: il portafoglio del Daily Journal è gestito dalla società, che ha detto di non voler avviare nuovi investimenti in azioni estranee alla sua attività.
2. Il portafoglio del Daily Journal è molto piccolo e concentrato: poche posizioni, che non rappresentano l'insieme degli investimenti a cui Munger ha partecipato, come quelli di Berkshire Hathaway.
3. Le società in portafoglio sono spunti da studiare, non consigli.