Il metodo di Michael Burry è quello di un investitore value molto concentrato e molto indipendente. Le sue radici sono in Benjamin Graham e Warren Buffett, ma il suo tratto più personale è un altro: la disponibilità a studiare ciò che gli altri trovano noioso, e a restare da solo con le proprie conclusioni.

Leggere tutto, anche ciò che nessuno legge

Il primo strumento di Burry sono i documenti. Bilanci, note al bilancio, prospetti, contratti: legge per intero ciò che la maggior parte degli investitori sfoglia o ignora. È così che ha trovato molte delle sue idee migliori, e così che è arrivato alla sua scommessa più famosa, leggendo le condizioni dei mutui contenuti nei titoli che il resto del mercato comprava senza aprire.

Il messaggio è che i vantaggi più grandi stanno spesso nei dettagli che nessuno ha voglia di guardare.

Il prezzo prima della storia

Come Graham, Burry si concentra sul prezzo. Cerca aziende che costano poco rispetto a ciò che possiedono o a ciò che guadagnano, spesso aziende fuori moda, in difficoltà o semplicemente ignorate. Non lo interessano le storie entusiasmanti su cui si gonfiano i prezzi: preferisce titoli di cui nessuno parla, dove il prezzo è basso proprio perché l'attenzione è altrove.

Il margine di sicurezza

Burry vuole un ampio margine tra il prezzo che paga e il valore che stima. Sa che i suoi calcoli possono essere sbagliati e che il mercato può restare irrazionale a lungo, e quel margine è la protezione che gli permette di aspettare senza essere costretto a vendere.

Pochi titoli, scelti con convinzione

I suoi portafogli sono spesso piccoli e concentrati: poche posizioni, a volte molto diverse da quelle di tutti gli altri gestori. Quando è convinto di un'idea, la sostiene con una parte importante del capitale. È un approccio che amplifica sia i successi sia gli errori, e che richiede di conoscere molto bene ciò che si possiede.

Contro la folla

L'indipendenza è il cuore del suo modo di investire. Burry è disposto a comprare ciò che tutti vendono e a vendere, o scommettere contro, ciò che tutti comprano, quando i numeri gli danno ragione. Sa che avere ragione in anticipo può sembrare, per lungo tempo, uguale ad avere torto: la crisi dei mutui gli ha dato ragione solo dopo un periodo molto difficile.

Per questo il suo metodo chiede una qualità che non si impara sui libri: la capacità di sopportare il disagio di essere in minoranza.

Le sue domande

Il metodo di Burry sta in poche domande, da farsi davanti a ogni titolo:

1. Ho letto davvero i documenti, comprese le note che nessuno legge?
2. Il prezzo è basso rispetto a ciò che l'azienda possiede e guadagna?
3. Il margine di sicurezza mi permette di aspettare, anche a lungo?
4. Sono convinto abbastanza da sostenere l'idea anche se il mercato la pensa all'opposto?
5. Che cosa sto vedendo che gli altri non vedono, e perché?

Sono domande, non risposte. Il percorso di Analisi dello Studio è costruito per aiutarti a rispondere, una società alla volta.