Il metodo di Chuck Akre
Il metodo di Chuck Akre si può raccontare con una sola immagine, quella dello sgabello a tre gambe. Prima di comprare un'azienda, Akre si chiede se ha tutte e tre le gambe; se ne manca una, non la compra, per quanto sembri conveniente.
Prima gamba: un'azienda eccezionale
La prima gamba è il modello di business. Akre cerca aziende che guadagnano molto rispetto al capitale che usano, anno dopo anno, e che hanno qualcosa che le protegge dalla concorrenza: un marchio, una rete, una posizione difficile da attaccare. Sono aziende che si comportano come macchine per far crescere il capitale, anno dopo anno.
Seconda gamba: chi la guida
La seconda gamba sono le persone. Un'azienda eccezionale in mani sbagliate può sprecare il suo vantaggio. Akre vuole dirigenti capaci, onesti e attenti agli interessi di chi possiede le azioni, che trattano il capitale dell'azienda come se fosse il proprio.
Terza gamba: dove reinvestire
La terza gamba è la più sottile, ed è quella che distingue il suo metodo. Non basta che un'azienda guadagni molto oggi: deve anche avere occasioni per reinvestire quei guadagni a rendimenti alti, per molti anni. È questo che trasforma una buona azienda in una macchina che si moltiplica nel tempo.
Un'azienda che guadagna molto ma non sa dove reinvestire può essere un buon titolo; una che può reinvestire tutto a rendimenti alti, per Akre, può diventare un grande investimento.
Il prezzo conta, ma non troppo
Akre vuole pagare un prezzo ragionevole, ma non cerca le aziende più a buon mercato. Pensa che per le aziende davvero eccezionali il prezzo pagato all'inizio pesi meno, nel lungo periodo, della capacità di crescere e reinvestire. Per questo è disposto a pagare un prezzo equo per un'azienda straordinaria, piuttosto che un prezzo basso per una mediocre.
Non vendere
Il punto più difficile del suo metodo è la pazienza. Akre ritiene che uno degli errori più comuni sia vendere troppo presto le aziende migliori, solo perché sono salite o perché sembrano care per un periodo. Se le tre gambe restano in piedi, la scelta più saggia, spesso, è non fare nulla.
Le sue domande
Il metodo di Akre sta in poche domande, da farsi davanti a ogni società:
- Questa azienda guadagna molto rispetto al capitale che usa, e lo fa da anni?
- Chi la guida è capace, onesto e attento agli azionisti?
- Ha occasioni per reinvestire i guadagni a rendimenti alti, per molti anni?
- Il prezzo è ragionevole rispetto a ciò che può diventare?
- Sono disposto a tenerla a lungo, anche quando sembra cara?
Sono domande, non risposte. Il percorso di Analisi dello Studio è costruito per aiutarti a rispondere, una società alla volta.
Questa pagina descrive un metodo, non dà consigli. Le società nel portafoglio di Akre Capital Management sono spunti da studiare: comprarle perché sono nel portafoglio di Akre Capital Management vorrebbe dire saltare proprio il lavoro che il suo metodo richiede.
Le società citate in questa pagina sono spunti da studiare, non consigli.
Value Investors Hub non è affiliato a Chuck Akre né a Akre Capital Management, né è approvato da loro.
Le sue idee
Come è costruita questa pagina
Nel contenitore grande trovi le idee che guidano le sue scelte, quando compra e soprattutto quando aspetta. In fondo, le domande da farsi davanti a ogni società.
Due margini diversi. Il margine di sicurezza dei grandi investitori confronta il prezzo con il valore dell'azienda. La colonna "margine di sicurezza sugli acquisti" della pagina Portafoglio confronta invece il prezzo con una stima cautelativa del prezzo d'acquisto dell'investitore: non dice quanto vale la società.
Un metodo non è una lista di titoli da comprare. Le società in portafoglio sono spunti da studiare: il lavoro di analisi resta da fare, una società alla volta, con lo Studio.