Il metodo di Li Lu
Il metodo di Li Lu è quello di Graham, Buffett e Munger, applicato con una severità tutta sua. Il suo punto di partenza è una domanda solo in apparenza facile: so davvero quello che penso di sapere?
Comprare un pezzo di un'azienda
Come i suoi maestri, Li Lu considera un'azione una quota di un'azienda reale. Il prezzo che il mercato propone ogni giorno è solo un'occasione: si compra quando è molto più basso del valore, si aspetta quando non lo è. Tutto il resto, previsioni sui tassi, umori del mercato, notizie del giorno, conta poco.
La conoscenza vera
Il tratto più personale del suo metodo è l'ossessione per la conoscenza vera. Li Lu distingue tra ciò che si sa davvero di un'azienda e ciò che si crede di sapere perché lo si è letto o sentito dire. Prima di investire vuole capire un'azienda come la capirebbe chi la dirige: i clienti, i concorrenti, i punti deboli, il modo in cui guadagna.
Per lui il confine più importante non è tra ciò che si sa e ciò che non si sa, ma tra le due cose e la capacità di riconoscerle. Sapere di non sapere è già un vantaggio: evita di mettere denaro dove non si ha un vero vantaggio.
Poche idee, tenute a lungo
Da questo nasce un portafoglio molto concentrato. Se le aziende che si conoscono davvero sono poche, ha senso investire soprattutto in quelle, e tenerle a lungo, lasciando che il valore cresca con gli anni. Li Lu può restare per molto tempo con le stesse società, aggiungendo quando il prezzo torna interessante.
Il margine di sicurezza
Anche con le aziende migliori, Li Lu vuole un prezzo che lasci un margine di sicurezza. È la protezione contro gli errori che, per quanto si studi, resteranno sempre possibili. Una buona azienda pagata troppo può diventare un cattivo investimento.
Il tempo dalla propria parte
Li Lu pensa che l'investitore paziente abbia un vantaggio enorme in un mondo che guarda ai risultati di pochi mesi. Comprare buone aziende a prezzi ragionevoli e lasciarle lavorare per decenni è un metodo lento, ma è quello che ha costruito le grandi ricchezze del value investing.
Le sue domande
Il metodo di Li Lu sta in poche domande, da farsi davanti a ogni società:
- Conosco davvero questa azienda, o credo solo di conoscerla?
- Capisco come guadagna e che cosa la protegge dai concorrenti?
- Il prezzo mi lascia un margine di sicurezza?
- È abbastanza buona da meritare una parte importante del portafoglio?
- Sarei contento di tenerla per molti anni?
Sono domande, non risposte. Il percorso di Analisi dello Studio è costruito per aiutarti a rispondere, una società alla volta.
Questa pagina descrive un metodo, non dà consigli. Le società nel portafoglio di Himalaya Capital sono spunti da studiare: comprarle perché le ha comprate Li Lu vorrebbe dire saltare proprio il lavoro che il suo metodo richiede.
Le società citate in questa pagina sono spunti da studiare, non consigli.
Value Investors Hub non è affiliato a Li Lu né a Himalaya Capital, né è approvato da loro.
Foto di Li Lu: Joi Ito, 2007, CC BY 2.0, da Wikimedia Commons; ritagliata e ridimensionata da Value Investors Hub.
Le sue idee
Come è costruita questa pagina
Nel contenitore grande trovi le idee che guidano le sue scelte, quando compra e soprattutto quando aspetta. In fondo, le domande da farsi davanti a ogni società.
Due margini diversi. Il margine di sicurezza dei grandi investitori confronta il prezzo con il valore dell'azienda. La colonna "margine di sicurezza sugli acquisti" della pagina Portafoglio confronta invece il prezzo con una stima cautelativa del prezzo d'acquisto dell'investitore: non dice quanto vale la società.
Un metodo non è una lista di titoli da comprare. Le società in portafoglio sono spunti da studiare: il lavoro di analisi resta da fare, una società alla volta, con lo Studio.