Il metodo di David Abrams
Il metodo di David Abrams si riconosce più dalle scelte che dalle parole, perché lui ne parla poco. Dalle sue posizioni e dalla scuola da cui viene emergono però alcune idee chiare: non perdere, cercare dove gli altri non guardano, puntare su poche convinzioni forti e avere pazienza.
Prima di tutto, non perdere
Come il suo maestro Seth Klarman, Abrams mette al primo posto la protezione del capitale. Prima di chiedersi quanto può guadagnare, si chiede quanto può perdere. Un investimento che può dimezzare il capitale deve offrire un guadagno molto grande per valere il rischio; spesso è meglio rinunciare.
Dove gli altri non guardano
Le occasioni, per Abrams, si trovano spesso in situazioni che molti investitori evitano: aziende appena uscite da una crisi, società poco seguite dagli analisti, operazioni complicate da capire. Proprio perché sono scomode, i prezzi possono essere molto più bassi del valore.
Il lavoro consiste nel capire queste situazioni meglio degli altri, con pazienza e senza scorciatoie.
Poche idee, grandi
Il portafoglio di Abrams Capital è concentrato: poche posizioni, alcune molto grandi. Quando Abrams è convinto di un'azienda, le dà un peso importante. È una scelta che richiede molta conoscenza dell'azienda, perché un errore su una posizione grande pesa su tutto il portafoglio.
Un orizzonte lungo
Le posizioni di Abrams Capital possono restare in portafoglio per molti anni. Quando diventa un grande azionista, la società segue da vicino l'azienda e, in alcuni casi, Abrams entra nel suo consiglio di amministrazione.
Le sue domande
- Quanto posso perdere con questo investimento, prima ancora di chiedermi quanto posso guadagnare?
- Perché gli altri investitori stanno evitando questa situazione?
- La capisco meglio di chi la sta vendendo?
- Sono abbastanza convinto da darle un peso importante?
- Sono disposto ad aspettare molti anni?
Il percorso di Analisi dello Studio è costruito per aiutarti a rispondere, una società alla volta.
Tre cose da considerare e da tenere a mente
- Abrams Capital parla poco delle sue scelte: il metodo descritto qui si ricava soprattutto dalle sue posizioni e dalla scuola da cui viene, non da suoi scritti.
- Il 13F mostra solo le azioni quotate negli Stati Uniti; altri investimenti della società non compaiono.
- Le società in portafoglio sono spunti da studiare, non consigli: un portafoglio così concentrato non è una ricetta da copiare.
Le società citate in questa pagina sono spunti da studiare, non consigli.
Value Investors Hub non è affiliato a David Abrams né a Abrams Capital Management, né è approvato da loro.
Le sue idee
Come è costruita questa pagina
Nel contenitore grande trovi le idee che guidano le sue scelte, quando compra e soprattutto quando aspetta. In fondo, le domande da farsi davanti a ogni società.
Due margini diversi. Il margine di sicurezza dei grandi investitori confronta il prezzo con il valore dell'azienda. La colonna "margine di sicurezza sugli acquisti" della pagina Portafoglio confronta invece il prezzo con una stima cautelativa del prezzo d'acquisto dell'investitore: non dice quanto vale la società.
Un metodo non è una lista di titoli da comprare. Le società in portafoglio sono spunti da studiare: il lavoro di analisi resta da fare, una società alla volta, con lo Studio.